泡沫和經濟波動作出全新的解釋。他們認為，人的行為會受到很多因素的影響，是情緒化的，並且會相互影響和傳染，這使得人類行為會出現非理性和非經濟特徵，體現在資產市場上就是泡沫和崩潰的反覆交替。喬治·阿克洛夫、羅伯特·希勒：　《動物精神》，黃志強等譯，中信出版社2009年版。此外，另一個有望贏得聲譽的人性分析概念是索羅斯首創的“反射理論”（Reflexivity　Theory）。反射理論指的是，投資者（及其行為）與金融市場間相互決定的互動關係，投資者根據自己獲得的資訊和對市場的認知形成對市場的預期，並付諸投資行動，這種行動改變了市場原有的發展方向，就會反射出一種新的市場形態，從而形成新的資訊，讓投資者產生新的投資信念，並繼續改變金融市場的走向。由於投資者不可能獲得全面完整的資訊，他們投資所依據的是“投資偏見”，這些“投資偏見”是金融市場運轉的根本動力。當“投資偏見”零散的時候，其對金融市場的影響力是很小的，當“投資偏見”在互動中不斷強化併產生群體影響時就會產生“蝴蝶效應”，從而推動市場朝單一方向發展，最終必然反轉。

導讀二（2）

既然人們的非理性行為經常會製造泡沫和破滅的週期，那我們就需要學會泡沫化生存。《靠“動物精神”實現泡沫化生存？》一文強調，在中國的發展階段裡，泡沫之後是會出現調整，重要的是調整之後會怎麼走。中、美、日是一個很好的比較。美國泡沫破滅後一般要經歷一段長時間的負增長，經濟才能重拾升勢；日本在20世紀90年代之前也經歷過多次泡沫破滅，但經濟很快反彈，而20世紀90年代的股市、房市崩潰後，直到現在也未真正走出困境；中國在這次危機中經濟只有極短的下滑（但仍是正增長的），隨即便出現了快速復甦。這可能是經濟發展的階段所決定的。美國經濟一直是處於世界經濟最前沿，它主要依賴創新來推動增長。這使得其增長相對較慢，但由於其技術不斷進步，經濟最終還是可以繼續向前。日本在高速成長時期，透過模仿取得了很快的發展，雖然成為一流經濟體，其創新腳步卻未能跟上，因此其經濟繁榮也就難以持續。從中國目前的狀況來看，主要還處於日本20世紀90年代之前的發展狀態，此時，即便泡沫破滅，也會很快反彈起來。

在主要經濟體處於大緩和的背景下，作為高速成長的發展中國家，中國自2003年以來承受的通脹壓力大於發達國家，而在雷曼兄弟破產之後，隨著中國經濟的降溫，對“二次探底”和通縮的擔憂有所增加。“宏觀經濟之問”中的第二組文章，對國內外宏觀經濟“過山車式”的轉換作了跟蹤研究。

在2003—2008年10月的這一輪經濟上升週期中，亞洲金融危機以來的通縮氛圍逐漸被通脹和過熱格局代替，經濟中充溢著過剩的流動性，以股票和房地產為主的資本品也出現幅度驚人的價值重估。2008年初，南方出現了大面積冰凍雨雪天氣，在短期內提升了物價。2008年“5·12”汶川特大地震也減少了生豬等農副產品的供給，對物價造成擾動。消費者物價指數（CPI）在2008年二季度上漲超過8％，其中食品尤其是豬肉價格上漲最為明顯。

物價的明顯上漲增加了居民的生活成本，為此有關部門在2008年初啟動了臨時價格干預措施，限制糧價、食用油價格、蛋價、肉價的上漲。《管制能管出和諧物價嗎？》對此作了標準的經濟學分析。物價管制只能在短期內起到作用，對緩解通脹預期也有幫助，但卻使價格訊號失真，降低了未來的供給，從長期來看是沒有效果的。幸運的是，物價水平在2008年中以後開始回落，管制也就失去了必要性。

除了一般物價上漲外，房價的大幅攀升也引發了大範圍的討論。不少觀