質優，經營業績預計穩中向好，當前估值仍處低位，安全邊際充足，建議重點關注。負債端來看，去年以來預定利率下調、“報行合一”等一系列政策的效果正在逐步顯現，上市險企新業務價值率有望持續改善，帶動nbv同比穩健增長。而平安釋出的中期業績顯示其上半年末代理人隊伍規模已較一季度末環比增速轉正，後續代理人隊伍規模下降對新單的拖累有望進一步減少。資產端來看，下半年在去年同期基數相對較低的背景下總投資收益有望同比改善，對利潤形成支撐。

國泰君安：國內免稅新政落地 提振本土消費

國泰君安表示，市內免稅新政落地，有望承接海外消費回流。預計中期市內免稅市場規模將超過150億元。牌照之上，規模與供應鏈是核心競爭力。牌照發放是市內免稅發展初期的決定因素。

市內店牌照存在進一步放開可能，得運營者得天下。根據市內免稅店盈利模型，核心競爭要素在於區位客流、品牌招商能力、品牌的議價能力。區位客流上，一線城市出入境客流量最大，核心商圈流量優勢明顯，利於提高知名度，增加購物轉化；品牌招商能力和品牌議價能力是提高競爭力和盈利能力的核心。中免規模與供應鏈競爭優勢凸顯，並投資中出服49股權，將在市內免稅市場佔據主導地位。

中金公司：頭部集中的獨立行情需要有充裕的可投資金和受市場認可的好標的

中金公司表示，2024年以來，在海外大選、地緣局勢等問題影響下，宏觀不確定性上升，美國股票市場卻呈現異常的低波動情形。經研究發現，個股相關性下降是美股總體波動率下降的主要原因，經濟滾動式放緩降低行業相關性，頭部科技股獨立行情增加分散性，降低波動率。

頭部集中的獨立行情需要有充裕的可投資金和受市場認可的好標的。財政寬鬆降低私人部門風險，是可投資金充足、科技趨勢得以孕育及頭部集中行情的重要宏觀底色。因此，若頭部科技個股業績不及預期或宏觀形勢出現變化，動搖了市場對科技趨勢和經濟韌性的判斷，市場表現可能會因為個股波動和股票相關性的共同提升而呈現雙擊式的波動加大。從過去科技頭部集中到擇機加倉其他板塊是一個合適的策略。

光大證券：政策加力護盤勢頭突出，當前不必過於悲觀

光大證券指出，a股市場延續存量博弈，但頻頻也有機構資金買入中證1000或滬深300etf，疊加近期穩經濟產業政策不斷，雖然市場熱點持續性不強，但層出不窮。展望後市，國內政策加力護盤勢頭突出，考慮熱點持續性不強，預計低位震盪格局延續。中期而言，經濟穩步復甦節奏不改，尤其促消費政策頗多，前沿科技創新突破也有望帶來新的題材熱點，當前位置不必過於悲觀。

：()股民的炒股日記