p-1 RA具備較強用藥粘性，美國地區糖尿病人群12個月粘性率達到63.2%，高於糖尿病的歷史平均用藥粘性率，有望驅動市場規模持續增長並帶動原料藥需求大幅增長。綜上，我們持續看好佈局GLp-1創新藥和供應鏈上的國內企業，維持藥品與創新產業鏈行業“強於大市”評級。

中信建投：AI基礎設施建設如火如荼，網路硬體需求保持旺盛，capex佔比有望進一步提升。明年800G需求持續上修，超出市場預期，頭部光模組公司有望充分受益。隨著英偉達blackwell GpU的產能逐步釋放，配套的1.6t光模組等網路硬體需求有望快速提升。持續強烈推薦海外數通光模組產業鏈，同時對於國內算力產業鏈，當前也可以重點關注光模組和交換機領域。