原油期貨合約在1994年新年到來之前全部平光，至此，鍾石在原油期貨上的所有行為都結束，最終賺了4。5億美元。（未完待續。。）

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第六十五章　美聯儲加息

俗稱美聯儲的聯邦儲備系統是美國的中央銀行體系，和世界上大部分中央銀行不同的是，美聯儲是由三千多家會員銀行組成的私營銀行系統，美國政府並不擁有美聯儲的股份。只不過每年美聯儲超過九成的利潤都要上繳給美國財政部，同時美聯儲的所有高階僱員都由美國政府任命。

美聯儲共有三個委員會，分別是聯邦儲備委員會、聯邦公開市場委員會和聯邦儲備銀行。其中權力最大的為聯邦儲備委員會，七名委員均為總統提名並由參議院批准才能就任，而且均為公開市場委員會的常任委員，這些人決定著成員商業銀行的“存款準備金率”和“貼現率”，並在能夠決定市場利率的有12名委員組成的聯邦公開市場委員會中佔據絕對人數優勢。

除了上述兩個機構外，還有一個聯邦儲備銀行系統。在美國，法律規定國民銀行（在通貨監理署註冊的商業銀行）必須加入聯邦儲備銀行系統，而在各州註冊的商業銀行則可以不受美聯儲的管轄。但是事實上由於美聯儲旗下的商業銀行的資產在市場上佔據絕對的數量，因此那些不加入美聯儲的商業銀行在各種政策方面也不得不向美聯儲看齊。

中央銀行調節市場擁有三**寶，分別是利率、貼現率和再貼現率以及存款準備金率，而這三樣均由聯邦儲備委員會所決定，又加上美元在世界上處於絕對的強勢地位。因此聯邦儲備委員會的主席被稱為世界上最有權勢的人，幾乎所有的金融機構都要仰仗他的鼻息生存。

艾倫格林斯潘就是這樣的一個人！

94年1月21日，格林斯潘來到白宮，這位聯儲主席來到特區是為了拜訪總統克林頓，他帶來了一個特殊的目的，這個目的就是加息。

此時的美國在低利率的刺激下，已經實現了一年半的經濟增長，這幾乎是所有人喜聞樂見的。但是一直緊盯市場的美聯儲發現，由於低利率政策導致市場流動性過剩，美國可能很快步入到通貨膨脹的危險境地。在和同事們商討之後。格林斯潘做出加息的決定，這次來華盛頓是為了通知總統和他的幕僚團隊一聲。

“加息？你不是在逗我吧？”正如格林斯潘預料的那樣，對經濟知識一知半解的政府官員的第一反應就是這樣，這次出聲發問的是副總統戈爾。雖然他身後有龐大的經濟幕僚團隊。但是誰都沒有想到美聯儲居然在這個時候做出加息的決定。

副總統的質疑是有道理的。在美國的歷史上。每一次小規模的加息通常意味著一輪加息週期的到來，而市場也因此形成了這樣一個預期。如果這個預期最終實現，那麼長期利率就會因此而大幅上漲。最終的一個結果就是債券市場崩潰，到時候勢必形成經濟“硬著陸”的局面。

經濟學意義上的硬著陸是指在控制通貨膨脹的過程中，經濟增長因為信用、流動性等因素的緊縮而發生停滯，甚至是呈現出一個衰退的局面。與之相對應的是軟著陸，即在控制通貨膨脹的過程中，經濟的增長仍然能保持一個適度的增長。

對於副總統的質疑，格林斯潘在來特區之前就已經充分地考慮過這個問題，事實上在他看來，當前首要考慮的問題並不是債券市場，而是股市的表現。如今標普500指數已經達到創造歷史的470點左右，是時候該對它進行調整了。

“副總統先生，你可能有所不知，長期利率主要受到通貨膨脹預期的影響。如果我們在這個時候進行加息，市場就會明白我們是對物價變動保持了足夠的警惕，這樣一來市場