響卻遠遠大過了新司法解釋。這既是因為包括開發商和購房者並未清楚地理解了新司法解釋內在的強大殺傷力，也因為金融政策是對房地產業影響最大的因素之一。

6月13日公之於眾（用印日期為6月5日）的121檔案，全名為華夏人民銀行《關於進一步加強房地產信貸業務管理的通知》（銀髮＇2003＇121號）。對許多地產商來說，這些規定條條如刀，刀刀見血。潘某說，“這是我近10年來見過的對房地產最嚴厲的一個通知。它不僅規定了開發貸款，還對與房地產貸款有關的所有方面，包括住房按揭、土地儲備、施工企業貸款，連公積金都管到了。”

121檔案一出臺，全國開發商一片譁然。“房地產的冬天來了”，這是那位大型房地產開發集團總裁任某對央行121號檔案後果的描述。

任某認為，這個冬天不僅僅是房地產的冬天，而且有可能也是銀行的冬天。央行此次信貸政策的調整，是從防範金融風險出發的，但實際的結果卻會進一步加大金融的風險。如果這些政策是從銀行尚未放出大量的貸款或者專案的貸款尚未發生開始，也許這些政策還有些先期的防範作用，但目前的情況是大量的貸款已經發生，如果中途改變遊戲規則，那麼銀行已經發生的大量貸款將面臨著無法收回的更大風險。

121檔案的主要起草人央行原貨幣政策司司長、現徵信管理局局長代佳有10月下旬在華夏大學的一次演講中透lù說，對房地產業開始出現一些區域性xìng的問題，“我們從2001年年初就注意了”。央行對部分地區房地產過熱苗頭的擔心，亦即反映在121檔案的主要條款，實際上早在2001年的央行195號檔案（即《關於規範住房金融業務的通知》就有規定。代佳有認為，房地產業的發展，“當它出現苗頭的時候你必須採取措施，把過熱的現象解決了，儘管它是區域性xìng的”，代佳有說，如果任其發展，它對區域性城市和地區經濟的影響會是非常深遠的。

雖然121號檔案遭致開發商強烈反彈，但代佳有說，“到目前為止我看意見恐怕逐漸趨於統一了，大體上沒有人認為121檔案從總體上來講是錯的”。他表示，“我們考慮的是宏觀上不要出現大的bō折”，“我對121檔案有充分的信心，因為是幾年研究的結果，不管有多少不同意見，它可能是個歷史xìng檔案，如果執行得好，能夠防止華夏整體上出現房地產泡沫，那功勞就大了”。

最後則是“18”的chūn風。

讓開發商忐忑不安的是，121檔案會不會出臺實施細則？如果不出臺，那121檔案的最大作用可能只是提醒銀行和開發商注意房地產信貸的風險，即像代佳有所說的，“指出了房地產貸款總體的趨向，把主要的風險點都點到了”，至於執行不執行，代佳有的回答是，“如果不講條件地luàn放房地產貸款，他苦頭在後面”。

不過，很快就有18號檔案來安慰一片愁雲慘淡的開發商們。

8月底，《政務院關於促進房地產市場持續健康發展的通知》（即國發18號檔案）印發。在9月初由華夏房協召開的一次座談會上，幾乎所有開發商對18號檔案都是熱烈歡呼。任某在政務院18號檔案釋出後也拋開了他此前的房地產“冬天論”，認為“房地產將迎來更加美好的明天”。不少開發商還聲稱，121號檔案與18號檔案有些地方是矛盾的，但18號檔案來頭比121檔案大，也更加“英明”，因此也必將驅散121檔案給房地產業帶來的yīn霾之氣。

第一條開宗明義：“房地產業關聯度高，帶動力強，已經成為國民經濟的支柱產業”。政務院某位副總理在9月1日召開的全國房地產工作會議上更是把房地產業往上提了一步：房地產業已成為國民經濟的“重要支柱產業