前一段儲蓄率是零？美國在金融資產尋租的過程當中，已經達到了難以再攀升的高度，讓美國老百姓把錢花盡。從某種意義上來講，這就像開汽車時在後視鏡裡可以看到後邊是什麼樣兒。金融資產尋租已達到了不能再高的水準，這場危機實際上是反彈。所以下一步金融業的商業模式，是從原來的以製造金融資產來盈利，反彈回到傳統的模式。在這種模式下，金融業的從業人員也將繼續減少。

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新興職業將被推出

美國的金融危機對全世界經濟都有很大影響，各個國家還有G20都在討論今後怎麼對金融體系進行監管。現在還處在處理危機的後續階段，將陸續出臺很多金融監管市場條例，無論世界性的還是美國本身，都會有很多規則出臺。例如對沖基金在這次危機中的作用，怎麼對它們進行監管；銀行之間的系統風險監管，以此看來，將會有新興職業、陽光職業推出，我猜想今後各個國家都會推出的就是金融系統風險的監管人員。

儘管大家已經開始討論金融系統風險了，但討論的還不是很多。金融系統風險的監管包括哪些方面？應該從幾個層面監管？我覺得，可以從以下四個方面來考慮。

第一就是大家經常聽到的太大難以拯救（too　big　to　fall），銀行太大，起重量級作用，社會經濟政治都離不開銀行，不能讓它倒臺。如前一段花旗、美洲銀行那種狀況。監管人員將考慮，不能讓一個銀行的資產數目在國家GDP中佔的比重太大。現在美國的大銀行中，每個銀行的資產都能達到2萬億美元，GDP也不過是13萬億~14萬億美元，比重確實太大，各個國家金融系統風險中這是一個很重要的方面。

第二個大家談論比較多的是金融機構的多米諾骨牌效應，一個倒了大家全倒了，因為這裡面有很多衍生品的交易，衍生品很多是櫃檯上的衍生品，沒有中央結算的機制。每個銀行是彼此之間互聯的交易。在這種情況下，例如像美國最大的保險公司AIG，一倒塌就會把整個金融系統全部拖垮。這也是金融系統風險監管人員需要重點關注的，不能允許銀行之間彼此這麼緊密地聯絡，它們之間的交易能夠達到把整個公司搞垮的程度。美國政府也出臺了一些措施，比如鼓勵衍生品逐漸變成交易所式的交易，或者類似交易所的交易，有中央的結算機構使得它成為交易對手。

另外，分業經營至少在美國還會討論得更多一些，因為在很多其他國家，我們都是實行分業經營的，在1999年之前，美國也是分業經營的，後來新的法律鼓勵了混業經營。這樣就使得大家做同樣的事，一個機構倒閉，會帶動許多機構都倒閉。這也是金融系統風險監管人員所要關注的。

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美國的救市政策會失靈嗎

“你不能教老狗新的花招”

我們學過英語的都知道“你不能教老狗新的花招”（“You　can�t　teach　old　dog　new　tricks�”）翻譯過來好像是很負面的意思，其實這句話不是負面的意思。2009年年初，奧巴馬政府推出7　870億美元的救市措施。大家看到，不成比例的是免稅和幫助地方政府等救市，這些數目非常龐大。救市就是搞基礎建設，投資新能源，提高美國的教育水準，為社會提供醫療服務。實際上採用的救市方式還是在往老百姓的腰包裡塞錢，刺激美國的消費理念。美國政府離不開它的經濟發展模式，70％的GDP作為消費，無論怎麼做，還是回到了刺激消費上。可實際這種以信貸刺激消費的模式已經走到了盡頭，無論是儲蓄率，還是金融資產的製造，都已走到了極點，想再走回原來的模式是比較可笑的。

心理學中分析一個人有時候遇到逆境了，總是要經過不同的階段。第