利多少。這時候產權價格沒有衡量標準。這樣的市場實際上不能叫做市場，因為人們無從瞭解市場上的商品（產權）。

有人說這是資訊不足的市場，實際上資訊還沒有產生。資本市場的資訊來自消費市場，消費市場還沒正常運作，如何產生正常的資訊？

俄羅斯把自己的國有財產，包括一些自然資源，估價為120億美金，還不如西方的一個大點的企業值錢。趙華自己此時的資產，都有二百億美金，而倍於我來說的國有財產。這也說明他們根本就不知道如何估價。因為企業的價值在於它的贏利能力，在消費市場還沒建立的時候，不知道資本的贏利能力，所以無從估價。

蓋達爾的經濟學家認為，如果把產權分了，企業變成私有私營，那就會生產大量優質的消費品，因為西方國家就是這麼個狀態。

對於這個錯誤，有一個很好的比喻：西方人住著兩層樓，俄羅斯人很羨慕。俄羅斯人也想蓋兩層樓，但是俄羅斯人卻是從第二層開始蓋起，第一層是空氣。結果這樓就蓋塌了。

這第一層樓就是消費市場，第二層是資本市場。西方顧問和當時總理蓋達爾，都想從第二層開始蓋，就是先建立資本市場，這時（92－―94年）消費市場還不存在。這時的資本市場沒有支撐物，它必然倒塌。

而且，這個資本市場設計得十分可笑，其規則根本不可執行。

私有化的方式是政府發給每個公民“私有化證”（92年9月1日發放），這個證大約值一萬盧布。這一萬盧布不是現在的一萬盧布，而是91年的一萬盧布。因為在91年根據政府估價。每人可以分到合當時的一萬盧布的國有資產。發完這個證，政府就讓公民自己拿著這個證，到國有企業換股票。

可是企業願意不願意和你換，由企業說了算。沒有法律規定企業一定要接受你的私有化證，然後給你它的股票。結果這些證在有些人手裡就好使，在另外一些人手裡就不好使。

當時，在俄羅斯等原蘇聯的成員國國內，有權有勢的人，可以說是對普通民眾赤luo裸一般的搶劫。

舉個例子，有一個俄羅斯農民，他有一張私有化證，他想用這證換百貨大樓的股票，可是百貨大樓不想和我換，結果他就換不來。

與此同時，百貨大樓的經理和他的親屬，每人也有和這個農民的一模一樣的一張證，百貨大樓很喜歡，要他們的證。結果他們就能把百貨大樓的股份私有到自己手裡，而這個農民就不能。

農民的那證不但換不來百貨大樓的股票，什麼好公司的股票也換不來。只有當官的有權的和有關係的人才能用私有化證換好股票，農民的證沒用。結果那個農民只好馬上用那證換酒喝，以求在醉夢中忘掉這可笑可悲的私有化證。

因此這證自發行之後，就迅速地貶值。到了94年，以不變貨幣衡量，這張私證只值30盧布（91年幣值）。當官的有權的就用很便宜的價格，買了這個農民的證。這證一到他們手裡，就身價百倍，就能換來百貨大樓。

因為對國有資產的估價很低，百貨大樓明明值一個億，只估價了5百萬，所以他用30盧布買了農民的證，可以用這證換來實值20萬盧布的百貨大樓的股票。

有權有勢的人就能這麼不停地用30盧布換20萬的股票，他們就這麼暴富起來的。按米國富布斯雜誌上的說法，這些資本傢什麼也不生產，什麼也不創造。他們只是把錢往口袋裡面