跌對中國經濟產生的危害，從中國股市的實際出發，頒佈了《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》（簡稱“國九條”），這是我國資本市場發展史上里程碑式的綱領。“國九條”明確指出，“積極穩妥解決股權分置問題，穩步解決目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通問題”。

2005年4月29日，證監會發布了《關於上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》（簡稱“4？29通知”），提出了對價並軌的改革思路，並啟動了這場處於新興尚未轉軌時期的中國股市所特有的股權分置改革。

2006年，我國股市行情發生了從長期低迷到邁向健康發展的重大轉折，股市融資功能恢復，全流通下新股開始發行，滬指從千點附近一路攀升，股市全年漲幅達127％。

走向上市之路的先鋒（1）

1993年7月15日是一個值得我們記住的日子。“上午10時，香港聯交所大廳內，當彩色顯示屏上跳躍出一個嶄新的證券程式碼‘168’時，大廳裡爆發出一陣長久不息的熱烈掌聲，全場歡聲雷動。”這是《上海證券報》對青島啤酒在香港上市的掛牌儀式的描述。

這決不是一個普通的掛牌儀式。在港交所過去的幾十年歷史當中，沒有一家公司的掛牌儀式能夠像青島啤酒這樣令人心潮澎湃。據《上海證券報》報道，來自中國內地、香港、日本、新加坡等地的幾百位嘉賓出席了青島啤酒的掛牌儀式，除青啤公司高階管理人員外，還包括中國證監會主席劉鴻儒、香港證監會主席羅德韜、香港聯交所主席和副主席等一大批證券界的風雲人物。

這確實是一個里程碑。當時的中國企業大多為國有和國營企業，而外國投資者對這些國有企業瞭解甚少。儘管如此，憑藉上百年的知名品牌和上市之前成功的路演，青島啤酒還是贏得了許多投資者的青睞。在上市前的一週之內，青啤的股份就已經以倍被超額認購了。

然而，青島啤酒能夠成為第一個走向海外的中國公司，這令許多人都感到意外。

1903年8月15日在Moltek兵營西側的Hauptmann…Mler街（今青島市登州路），Anglo　German釀造股份公司（亦稱英德釀業公司，由德國和英國商人在香港註冊成立）投資44萬元建造了英德釀業公司日耳曼啤酒廠，生產淡色啤酒和黑色啤酒。這家工廠的生產裝置和原材料均從德國進口，年產能力為2000噸，所產啤酒銷售到上海、天津、煙臺和大連。

第一次世界大戰後，日本人沒收了德國人的股份，又從英國人的手中買下剩餘的股份。從1915年到1945年，青島啤酒一直處於日本人的佔領和管理下。

二戰後，這個工廠曾經短暫地隸屬於南京國民黨政府。1949年解放後，青島啤酒也隨之變成一家國營啤酒公司。

1993年6月16日，經有關部門批准，青島啤酒廠作為獨家發起人合併了青島啤酒第二有限公司、青島啤酒第三有限公司和青島啤酒四廠，組建成立青島啤酒股份有限公司。經過100多年的發展，青島啤酒終於成長為蜚聲國際的著名企業。現在，世界上最大的啤酒生產企業美國安海斯—布希啤酒公司（即A…B公司）擁有青島啤酒27％的股份。

然而，改革開放的春風給這個老牌企業帶來的不都是陽光雨露。80年代末至90年代初，在中國經濟逐漸走向市場化的過程中，因為不能適應新的經濟環境，這家老牌企業經歷了改革的陣痛。從1980年到1992年，國內啤酒行業的年產量從68萬噸增長到1005萬噸，年增長率為25％。而青島啤酒廠的年產量自1986年達到10萬噸後就多年徘徊不前，其市場佔有率也從1980年的下降到1992年的。