穩定的晴雨表和參照物。

因而，港幣對美元匯率的持續下跌，頓時引得香港金融市場是一片混亂。

數月之前，金融風暴橫掃東南亞各國，所到之處，是哀鴻遍野，許多中產階級一夜破產，原本富裕體面的殷實之家轉瞬之間化為赤貧，甚至是負債累累。這些血淋漓的現實境況，不時衝擊著香港民眾那根早就緊繃的神經。有了這些近鄰慘痛的教訓，香港市民就如同是受驚的小鳥，原本就已經惶惶不安，生怕同樣的厄運也降臨到自己頭上，心理承受能力變得極為脆弱，甚至是有些草木皆兵。因此，金融市場一出現崩潰的徵兆，市民們馬上就亂成了一團，紛紛湧到各大銀行擠兌，將正在狂跌的港元換成美元。

泰國等東南亞國家的前車之鑑表明，在強大無比的套利基金和國際遊資的衝擊之下，香港政府遲早會抵擋不住，放棄固定匯率。如此一來，他們辛辛苦苦積累的積蓄，就會大幅縮水。因此，所有人都想趕在之前趕緊將手中的錢幣換成美元，以求保值。

實施固定匯率以來，港幣首度告急。

香港作為一個金融城市，金融市場的穩定對於整個市場的經濟至關重要，維護固定匯率就是維護人們的信心。香港金融管理局迅即做出了強硬反應，在專家小組的協調下，調動港資、華資及英資緊急入市，強行干預，大量接受港幣賣盤，與對手展開了對攻。

因為特區政府的強力干預，收到了預期效果，港幣匯率開始止跌回升，各大銀行門口的擠兌風潮暫時得以緩解。

但是僅僅過了兩天，更加大量的賣盤湧入市場，港幣匯率一舉跌破了7。75的心理關口，迅速下滑。剛剛略有緩解的擠兌風潮再次湧現，比上一回更加激烈，以至於特區政府不得不出動大量的警力維持秩序，緊急調撥頭寸，以應對擠兌風波，避免銀行破產倒閉。

可就在特區政府和專家小組調集了投入了約1000億港幣投入到外匯市場中，穩定港幣匯率的時候，股指卻在此時出現了急速下挫。恒生指數從1萬點大幅度跌至8000點，並直指6000點。在山雨欲來的時候，證券市場利空訊息滿天飛，炒家們趁機大肆造謠，揚言“人民幣頂不住了，馬上就要貶值，且要貶10％以上”、“港幣即將與美元脫鉤，貶值40％”、“恒指將跌至4000點”等云云，其目的無非是擾亂人心，製造“羊群心態”，然後趁機渾水摸魚。“推倒”趨勢震撼人心。

到了此時，大家才恍然大悟，索羅斯和國際投機炒家對港幣進行的只是表面的進攻，不僅志在港元匯價上獲利，而且採用全面戰略，要在股票市場和期貨市場上獲益，股市和期市才是真正的主攻目標，聲東擊西是索羅斯投機活動的一貫手段，並多次成功。

港幣實行聯絡匯率制，聯絡匯率制有自動調節機制，不易攻破。但港幣利率容易急升，利率急升將影響股市大幅下跌，這樣的話，只要事先在股市及期市沽空，然後再大量向銀行借貸港幣，使港幣利率急升，促使恒生指數暴跌，便可象在其他國家一樣獲得投機暴利。索羅斯和國際炒家再次透過對沖基金；接連不斷地狙擊港幣；以推高拆息和利率，待港府為對付港元受到狙擊而採取

措施大幅提高息口時，股票氣氛轉淡，人們憂慮利率大升推低股市與樓市，這時便趁勢大沽期指，令期指大跳水。於是，股票市場上人心惶惶，恐慌性地沽出股票，炒家就可平掉淡倉而獲取豐厚的利潤。換言之，他們即便在港元匯價上無功而返，甚至小損，但在期指市場上卻狠撈一筆。

在壓低恒生指數的同時，國際炒家在恒指期貨市場積累大量淡倉。恒生指數每跌1點，每張淡倉合約即可賺50港幣。而就在這短兵相接的19個交易日，恒生指數就急跌2000多點，每張合約可賺10多萬港幣，收益是令人瞠目結舌。