零星的賣盤也能讓個股甚至指數下跌，不過下跌的速度也不會很快，畢竟賣盤有限，所以指數就呈現出連續的陰跌，在量能方面則表現為成交的持續低迷。

底部區域還可以透過市盈率和市淨率來判斷。

市盈率：股票市場永遠在超跌和超漲中迴圈往復，2007 年造就了平均70倍市盈率的超級泡沫，那是因為牛市，現在平均市盈率不到20倍，但仍然沒有到底部，真正的底部歷史早就告訴我們，會出現10 倍，5倍市盈率的股票，而平均市盈率應該在15倍以下，底部才會真正的到來。

市淨率：底部來臨的時候，起碼有30的股票跌破每股淨資產，70的股票的市淨率在1-15倍之間。現在肯定沒有，根據我的研究，目前有三隻股票跌破了每股淨資產，而研究發現，這三個股票各個都是鐵公雞，很多年都不分紅，同時業績也非常的難看。雖然買了股票就等於買了公司，但不掙錢又不分紅的公司誰又願意要呢?如果大家聽信報紙上的一面之詞，不上當才怪呢。

從結構來看，目前主要受以滬深300指數為代表大盤股的低估值影響。如果看指數成分股的估值中位數，主要指數估值仍高於2005、2008年。

從細分行業來看，當前a股6大板塊的108個細分行業中，市盈率低於2005年、2008年、2013年、2019年、2020年、2022年市場底部的分別有45、43、58、38、54、41個細分行業。市盈率同時低於上述六次市場底部的細分行業有13個，主要分佈在醫藥、中游製造、週期板塊。市淨率同時低於上述六次市場底部的細分行業有8個，主要分佈在金融地產和週期板塊。

當前市場“政策底”方向明確根基牢固，國家政策對於資本市場高度重視持續關懷。8月27日，減半徵收證券交易印花稅、調降融資保證金比例、規範股份減持行為、階段性收緊ipo節奏等重磅政策相繼出臺，對股市企穩以及提振股市交易活躍度的作用已經開始顯現。

目前a股市場整體估值不高，具有較好的投資價效比。展望未來，當下中國經濟執行不斷回穩向好，在“政策底”夯實下，我們認為對後續a股市場的行情應該積極樂觀，市場最終會給理性的投資者予以回報。

從股權風險溢價（erp）來看，當前國內權益資產具有更好的投資價效比。截至 2023 年 8 月 25 日，目前中債 10 年國債到期收益率為 257，萬得全 a 指數erp（市盈率倒數減去無風險利率）為 342，位於 2010 年以來的 74分位數水平（erp 越高代表股市相較債券市場的投資價效比更高）。在 a 股近期調整以及央行連續下調多項政策利率影響下，國內股債價效比進一步提升。

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從主要規模指數市盈率（tt）來看，除國證 2000 指數市盈率接近 2010 年至今的歷史中位數以外，其餘主要指數市盈率都處於歷史較低水平。具體來看，截至2023 年 8 月 25 日，代表大盤股的滬深 300 指數市盈率為 114 倍，位於 2010 年至今的 28的歷史分位數水平，代表中小盤的中證 500 指數和中證 1000 指數市盈率分別為 220 倍和 338 倍，位於 2010 年至今的歷史分位數的 14和 25水平。

透過與歷次“市場底”估值比較，從整體來看，以萬得全 a 指數衡量的市場整體估值，無論是市盈率還是市淨率（整體法）均已低於 2005 年“998”底部水平，市淨率更是低於 2008 年“1664 點”歷史大底水平。

從結構來看，滬深 300 指數及上證指數的市盈率、市淨率均顯著低於 2005、20