，後來777點位失守，大盤再度一蹶不振的持續探底。

1993年10月28日，慘烈的“申能818保衛戰”打響。

到1994年7月29日，股指回到325點，那時，很多人經歷了這樣一個慘烈的年代，上海石化下跌至1.20元，馬鋼股份下跌至1.21元。

但這次熊市帶來的成果是上市公司數量急速地膨脹，92年深滬兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。

2000年以前還是紙質股票時代，沒有實現電子化交易，都是2000年以後手工輸入老的臺賬資料到後臺資料庫，現在查對賬單都有點難度，老的券商也可以查。

米雲就經常在券商幫忙協助查詢2000年以後的交易資料，實際上2007年以前的交易資料，都是存放在老的營業部資料庫資料，以前各個營業部在櫃檯可以自助查詢，近十年只能請總部IT後臺資料庫協助查詢。

1994年7月30日，三大救市措施出臺。證券市場一片蕭條，在人們都對股市信心喪失殆盡的時候，市場中甚至一度傳言監管層將關閉股市。

為了挽救市場，1994年7月30日，某日報發表監管有關部門出臺的三大“救市”措施。

包括年內暫停新股發行與上市，嚴格控制上市公司配股規模，擴大入市資金範圍。

第三次牛市：大盤指數從1994.8月-1994.9月， 325-1052點 三大利好救市

股市再度亢奮，上證指數從當日收盤的333.92點, 1個半月時間，就漲至1994年9月13日的1052.94點，股指漲幅200%。

救市政策結束了當時的股災，啟動了新一輪牛市。第三次牛市發生時間，米雲依舊在上小學，沒有任何記憶。

1993到1995年，國債期貨市場持續影響，1993年到1995年，我國為了推薦與大力發展國債市場，開始了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，股市則持續下跌。

第三次熊市：大盤指數從1994.9月到1995.5 月，1052到582點，股民信心喪失、緊縮政策、發展國債。

早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞也是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。

但是隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低，到1995年5月17日，股指已經回到577點，跌幅接近50%。

三輪牛市和三輪熊市都是發生在電子化交易前的時代，甚至是深圳和上海交易所還沒有成立的時候，米雲在村裡上小學的階段。

1995年5月17日，暫停國債期貨交易，1995年5月17日，監管層暫停國債期貨交易，期貨市場上的資金短線大規模殺入股市，掀起了一次短線暴漲。

第四次牛市：大盤指數從1995.5月到1995.5月，三個交易日 582漲到926點 ，監管層暫停國債期貨交易。

這次牛市只有三個交易日，是A股歷史上最短的一次牛市！基本可以忽略。

股市受到管理層關閉國債期貨訊息的影響，全面暴漲，滬市A股跳空130點開盤，滬指當天漲幅40%多；3天時間股指就從582點上漲到926點。

留下新我國股市上最大的一個跳空缺口，成交量也巨幅放大至84.93億元。

本輪行情充分反映了我國股市對相關政策的敏感程度，股市政策市的說法也被投資界普遍接受。

1995年6月15日，下達55億的限額，

第四次熊市：大盤指數從1995.5月到1996.1 月，926跌到512點， 限額、歷史股票上市、