的資源和團隊的運作狀況。

“我先說說吧。”陳錫智先站出來，拿出一疊的檔案，分發給在座眾人，開口道：“從前年開始，棉花價格跌幅明顯，這讓很多的紡織企業更多開始做套期保值。”

“但是今年下半年，棉花價格回暖，但我們發現了一個有趣的地方，看這裡……”

“持倉量從20萬手增加到30萬手，套保倉從幾萬手增加到十一萬手，33％是套保倉，也就是說，市場的投機性質看似下降了。”

“其實不然，根據調查，我們發現，紡織企業的套保倉都是高槓槓的，他們的保證金比例在10％到20％之間，大部分是百分之十幾，也就是說，如果棉花期貨價格上漲，他們要被強制平倉，也就是說……踩踏！”

會議室裡一陣微弱的吸氣聲，證券市場裡面的踩踏是非常恐怖的事情，比如說空頭爆倉，怎麼強制平倉呢？要反向做多來平倉，這就給標的證券予更多的上漲動能，惡性迴圈產生了。

雷昊也聽得懂陳錫智的意思，只要把期貨價格推到某個點位，多頭平倉毫無壓力，利潤也就出現了。

10％的價格？放大槓桿就是大約50％至100％的收益，半年或一年的時間，這……血腥味很濃郁啊。

陳錫智講述了這段話，就先停下來，會議室裡眾人都開始翻閱檔案，看著這裡面的資料，腦海裡勾勒出可能存在的行情變化。

這是客觀分析，接下來到了肖培傑的發言，則更多是從市場參與者的主觀意願說起。

“從政策面來看，棉花價格下跌，棉花種植面積減少，而紡織服裝業在我國出口貿易中佔約13％，解決就業方面約佔12％，棉花也是戰略儲備物資……”

“綜合所有的因素，我們認為，國家對於棉花價格上漲、推動棉花種植更好發展，最少是持默許態度。”

“有利潤的地方就有資金來推動，我國農產品期貨大多是以一五九三個月份作為主力合約，今年棉花09的行情稍有上漲，棉花豐收，預計倉單可能會增加，市場主流普遍認為接下來的棉花價格會下跌，紡織企業做套保的意願也比較強烈，但……”

“我們可以看到，明年1月份的棉花期貨合約持倉量在增加，價格……在小漲！”

“貿易商有囤貨且進入期貨市場的痕跡，各期貨公司在增倉，資金沒有繼續觀望，反而是開始加速流入，交易量的增加，也代表著多空雙方更頻繁的參與。”

“綜上所述，我們認為，棉花期貨合約的價格要漲，或者說，它上漲的機率反而是高於下跌的機率。”

金融圈的人看問題就是和實業不同，紡織企業覺得棉花豐收，所以棉花價格要跌，金融圈的人卻從各種蛛絲馬跡分析出價格上漲的可能性較大，這就有點意思了。

到底是金融圈教紡織企業做人，還是紡織企業反過來教育這群資金大鱷呢？

事實上，雷昊也知道這裡面有人在做空，甚至下跌空間比上漲空間更多，但從這些分析報告來看、從較為長遠的時間跨度來觀察，棉花期貨的價格居然是有較大機率會上漲。

會議室裡面又是一陣靜默，陳錫智和肖培傑發完言，接下來就完全是雷昊的時間。

在大家看來，專案組剛成立，雷昊肯定就是做些展望，灌一些雞湯，大傢伙各自回到工作崗位，然後再行分析一段時間，就可以選擇進入市場佈局的時機。

雷昊本來也是這麼打算的，但他昨晚就已經改變了計劃，按照他的吩咐，雷霆投資那邊已經開始對明年1月份的棉花期貨合約開始建倉了，新專案這邊嘛……

“我們先買一些明年5月份的期貨合約，一千手吧。”雷昊開口道。

會議室頓時落針可聞。（未完待續。）