斷擴大，房地產市場泡沫也rì益膨脹。

而就在美國房市如火如荼、泡沫不斷累積之時，美國宏觀經濟形勢也在悄然發生變化：伴隨經濟增長，美國通脹壓力加大，美聯儲從2004年下半年開始提高聯邦基準利率。

剛開始利率的提高雖然增加了抵押貸款申請人的利息成本，但這卻遠遠比不上貸款投資房地產所帶來的收益的增加，如果這種境況一直維持下去，貸款投資需求也將繼續強勁，泡沫不會破裂。

然而，利率上升仍在繼續，進入2006年，利率已由原來的1調到了5。25，這時貸款投資成本上漲終於開始趕上並超過房地產價格的上漲，也就是超過投資回報率的上漲，膨脹的投機需求開始減退，洶湧攀升的房價鋒芒漸弱，溫和上升，與投資資金成本的上漲幅度形成越來越大的差距，房價走低預期逐漸生成，投機需求爭相退出市場，購房需求隨之恢復到真實面目，住房價格無可避免地從高位執行跌到了萬丈深淵，房產泡沫再也支撐不住，終於轟然破滅。

泡沫一旦被引爆，便會帶來一系列的災難x&#236；ng連鎖反應，直至危機發生。首先房價不斷下跌，當跌破住房抵押貸款的償還餘額時，抵押貸款特別是次級抵押貸款的放款機構便進入了理x&#236；ng違約期，因為次級抵押貸款的放款物件一般是那些信用級別低，負債重，收入證明缺失的投機客戶，他們的還款來源一開始就不是出自自身的還款能力，即可支配收入，而是建立在房價不斷上漲的脆弱假設上，其違約的可能x&#236；ng本來就高於優質客戶，而既然現在房價下跌已成為不可逆轉的趨勢，原先的還款假設不再成立，其高違約可能x&#236；ng便極易演化為高違約現實x&#236；ng。

事實也證明了這一點，2004年第二季度以來，優貸拖欠率只是略有抬頭，但次貸拖欠率卻大幅上升，從10。4升至2006年第4季度13。5，是同期優貸拖欠率的5倍多。

伴隨著房市資產泡沫的破滅，違約率上升，其中主要是次級貸款違約率大面積上升，住房抵押貸款各種衍生債券又特別是次級債不得不向其真實價值迴歸，甚至跌至真實價值以下，這時住房抵押貸款危機，更準確地說是次級住房抵押貸款危機，也就是所謂的次貸危機，就要全面爆發了。

小布什、賴斯回味著在去年蘭德智庫對自己的jǐng告、以及遞給自己的檔案中說明的這些事情，滿心的苦澀：如果在當時，美國政fu就採納蘭德智庫的意見，對經濟和美國住房市場進行有效的調控的話，或許美國第十大金融貸款抵押機構：美國住房抵押貸款投資公司就不會被迫忽然陷入破產……

一家公司的破產當然不會被小布什和賴斯看在眼裡，每天，美國都有成千上萬的公司成立，同時又有成千上萬的公司倒閉，一家公司的倒閉很正常，可如果聯絡到當前美國緊張的經濟局勢，再聯想到忽然陷入入破產倒閉的美國住房抵押貸款投資公司在美國房地產業、金融業這兩個領域獨特的地位，這個訊號意味著什麼，還用說嗎？

都是那些該死的華爾街投機者們，如果不是他們鑽了美國製度的空子，n&#242；ng虛作假，欺騙大眾，怎麼可能會有這麼一場危機開始冒頭？

小布什和賴斯在懊惱的咒罵著那些貪婪無度的華爾街投機者們，認為這場危機的根源就是這些該死的華爾街投機者造成的，而深層次的原因就是政fu對金融監管制度的缺失，卻沒有想到造成這種情況的根本原因就在於美國近三十年來加速推行的新zì　yóu主義經濟政策。

所謂新zì　yóu主義，是一套以復興傳統zì　yóu主義理想，以減少政fu對經濟社會的干預為主要經濟政策目標的思ch&#225；o。美國新z