回顧今年春節節前一個月的行情，只能省略無數字，股民朋友們都知道，話題敏感，不能多談。

米雲只自己都差點熬不住了，一個月持倉跌幅接近30%，不知道華泰總賬戶怎麼換算的，可能算上了兩融的融資利息，多少有點水分，但虧損20%絕對有。還好兩個小號賬戶資產少，傷害不大。

再繼續跌，米雲就快扛不住了。很多市場人士都有這樣的擔心。

這一點從兩融餘額也體現明顯。自1月26日開始兩融餘額快速減少，由當日的.71億元降至2月5日的.19億元，減少了1196.52億元。其中，2月2日兩融餘額較前一日大幅減少309.45億元，超過了2022年1月28日下降304.62億元的前值。

整體看開年以來的情況，也可以看出兩融驟降的壓力。

1月2日上證指數走出最高點2976.27點，相較年初高點時的1月2日兩融資料來看，2月5日的兩融餘額下降1735.75億元，降幅為10.49%，其中融資餘額縮水1645.5億元，降幅為10.38%；融券餘額減少90.25億元，降幅為12.82%。

市場持續下跌，壓力一步一步擠向場內槓桿資金。兩融之後，便是股票質押。

根據Wind資料，截至2月5日，有203家上市公司的第一大股東質押比例超八成，其中59家上市公司的第一大股東處於滿倉質押狀態。

隨著市場的持續震盪下行，大批上市公司釋出補充質押公告。

2月2日，兩市共披露大股東補充質押公告106單，較去年同期明顯增加。其中，2月以來進行補充質押的上市公司，多數集中在半導體、消費電子、新能源、生物醫藥、計算機等行業。而上述板塊2月以來調整幅度最為明顯。

2月5日上午，第一財經記者向監管層詢問了兩融和質押風險的具體情況。

當日午間和晚間以及2月6日，監管層以答記者問形式進行了公開回應，並採取措施增加平倉線彈性，延緩釋市場壓力。

關於質押，監管層稱“從兩市資料看，今年以來股票質押違約強平金額合計為2740.32萬元，佔市場日成交額的比重很小”。

同時，監管層將引導券商等機構增加平倉線彈性，促進市場平穩執行，並將密切監測，採取有力措施，防範股票質押風險。

關於融資，監管層稱全市場平均維持擔保比例較年初有所下降，最低維持擔保比例平倉線通常為130%。

從實際平倉資料看，1月以來全市場累計平倉金額約9億元，佔融資規模的萬分之六。

監管層也稱：有些投資者主動賣股票歸還融資，會形成融資餘額被動下降。不知道這些公開的資料有多少水分。

關於融券，監管層稱，融券餘額已降至637億元，佔流通市值的0.1%。

同時監管層宣佈了三條監管措施，話題敏感，這裡不方便記錄。

上述舉措推出後，市場情緒快速緩和，對槓桿資金踩踏的擔憂得到緩解，股指應聲反彈。

不過，在雪球、兩融、質押之外，量化資金又頻頻傳出爆雷和拔網線等壞訊息，小微盤股在經歷前期高光時刻後陷入流動性危機。

量化危局

在開年的股市波動中，量化機構扮演了難以忽視的角色——曾經依靠小微盤股獲得超額收益的量化機構們，因為資金踩踏流出小盤股，一夜回到解放前。

正如一位私募管理人對記者所說：很多百億私募1000指數增強產品，辛辛苦苦一年的超額收益，微盤股閃崩，幾天就跌沒了。

1月份百億量化私募甚至罕見跑輸百億主觀私募機構。私募排排網資料顯示，1月