等極為嚴厲的政策。而在金融風暴的影響下，力飛年宏觀經濟面臨的境遇和；甥年高度相似：外有全球金融危機引發的動盪，主要貿易國經濟下滑成定勢，出口環境惡化；內有大批企業倒閉，就業形勢緊張。在這種情況下，刺激內需無疑成了當務之急，而房地產無疑又再次擔當了這樣的重任。終於國家再次出手刺激樓市，在凶年形成了樓市漲幅的另一個高點。

透過以上分析蕭震發現，雖然房地產市場經歷了多次政策打壓，但其明顯具有階段性的特徵。華夏經濟的首要任務是發展，在，“保增長。的大前提下，許多刺激經濟增長的措施必然會使此前調控政策的影響“土崩瓦解”。

回顧歷史是為了對今天和明天有更清晰的認識，透過以上一系列分析蕭震就發現，調控政策雖然能產生階段性的作用，但其影響力終究只是暫時的，更不可能改變樓市長期向上的趨勢。為什麼會這樣呢？購房者的剛性需求是一個原因，而最為根本的是在當前華夏經濟的增長模式下，為了刺激經濟愈演愈烈的貨幣超額投放，它才是華夏樓市長期繁榮的幕後推手。

從另一個角度來說，只要貨幣的超額投放不停止，無論出臺什麼樣的政策，房價的上漲趨勢都不會改變。當然不可否認的是，當前市場上自住才性需求依然旺盛，這表明華夏房地產市場的發展仍然處在黃金時段。這種，“需求”具有傳動性質，從沿海經濟發達地區逐步向中西部經濟欠發達中地區傳動；由“一次置業。向“二次置業三次置業”傳動；從高收入、中高收入家庭向中等收入乃至中低收入家庭傳動；從一、二線大城市向三、四線中小城市和發達地區的小城鎮傳動。其實這幾年來，華夏老百姓的人均收入增長也是比較快的，這也成了房價不斷上漲的重要動因。

然而，貨幣投放顯示的力量卻要強大得多。進入新世紀以來，華夏廣呈現快速增長態勢，金融市場流動性呈現持續寬鬆狀態。當時就有專家認為的快速增長為華夏信貸市場提供了寬鬆的流動性環境，透過銀行信貸，將居民對住房的潛在需求轉變為有效需求，推動了房地產價格的上漲。此外，舊透過為市場提供充足的流動性影響房地產價格，舊的增加使得房地產商從銀行獲得貸款可能性增加，潛在購房者流動性約束下降。從而對房地產需求和新建築的投資決策有相當大的影響，最終導致房地產價格變化。

根據華夏指數研究院“房地產中長期發展動態模型”的研究，力凶年全國商品房銷售面積達口刃億平方米。同比大幅增長模型顯示，正常增長率約為。鰓，另有鰓的增長率來自年抑制需求的釋放，而各類政策的影響分別為：信貸超額投放對增長率的貢獻為鰓，降息為鰓，減稅為瑰，分別使得銷售面積“超常”增長叢、心乙平方米。四年全年，人民幣各項貸款增加。曰萬億元，較上年增加４的萬億元，創下歷史新高。而力口年的歷史資料顯示，貨幣投放對房地產市場的影響十分明顯，房地產各類貸款、舊與銷售面積和價格的走勢趨同，多次出現了共同的頂點和底部。據測算，假定其他因素不變，凶年的舊快速增長導致商品房價格上漲口院，商品房銷售面積增加舊蕊，而在年由貨幣投放引發的平均增長為曉和。好，由此可見貨幣供應量的大幅增長房價過快上漲的重要原因。就像一位專家說得那樣，說到底房價就是貨幣的直接對價，只繼續這樣增長，不管出臺什麼樣的政策，房價都難以深度下跌。

城市樓價上漲的原因有很多，但自刃口年以來，房價升勢更加突出。在蕭震看來，房價不斷向上攀升，其背後的原因是貨幣供應量的增長。凶年月，華夏廣義貨幣舊的年化增長速度為２４刀，用琳的貨幣增長減去既的經濟增長，可大致得出有；鰓超額貨幣流通。超額貨幣流通必然推高房價”鰓的超額貨幣在年內會使樓價翻番。而蕭震認為華夏廣義貨幣的超額增長並不新