等高科技產業的領軍企業成長壯大起來了。所以在這些危機中，我們就沒有那麼容易、清晰地看到它們之間的界限。其實資本市場本身就有效地利用人類的本性，比如對財富的追求、對自身利益的維護，然後把它們組織起來，變成了社會前進的動力。

中國成為全球資本市場的窪地（2）

在這個過程中，很自然地，人性的一些特點或者弱點也會表現出來，所以我們在分辨這些虛擬經濟和實體經濟之間的平衡配比的時候，我們應該想辦法去克服人性的一些弱點，不讓它過度貪婪、不讓它過度的喪失理性，我想有幾個方面是應該注意的：

第一，投資者應該有比較強的風險意識。也就是說，我們剛才講到，自己對風險的判斷，不光要基於對未來美好的展望，同時應該回歸到一些基本的常識和判斷。

第二，金融機構一定要加強風險控制，也就是說，如果金融機構，大型的投資銀行、大型的商業銀行，它的破產或者出現大的問題，對社會的打擊是非常廣泛的。

第三，一定要加強監管。這次危機過程中，有很多金融機構的從業人員，其實他們也不是對風險完全不瞭解，他們可能也覺察到了風險，甚至很多時候知道這個產品質量是比較低劣的，但出於一種同行的競爭或者壓力還是去推銷給投資者，這個時候必須要有外力來對他們進行監管。這就是為什麼金融或者資本市場要有監管，因為在市場上的每一個人都是想辦法尋求自己的利益，而且都是想辦法去以最小的成本獲取最大的利益。所以我們講監管的環節是必不可缺的，而且監管要不斷地提高、不斷地進步。所以這次金融危機給我們的警示就是加強監管，這是一個永恆的主題，但是監管和市場的發展之間又有一個平衡點。

我們看到很多市場，比如說像日本的市場、東京的市場，它因為在某種意義上是監管過度，所以金融創新的速度也是比較慢。也就是說，如果一味地去管制這個市場，就會使金融創新速度非常慢，整個資本市場的發展就比較落後。現在全世界都公認東京的市場雖然有很大的規模，但卻是全世界最沒有活力的市場之一，我們也不希望這種情況在中國發生。我們應該去想辦法找到鼓勵創新和加強監管的一個平衡點。

提問：對所有的投資者來說，利益是他們關注的焦點。在利益最大化的前提之下，人們的貪婪是很難避免。我想知道在您看來，華爾街以後還會不會再犯類似同樣的錯誤？

祁斌：華爾街在過去的二三百年之間小的危機有幾百次，大的危機幾十次，就像我們剛才講到的一樣，很多危機是以不同的面目出現的，但是本質上都是一樣的，都是人類對財富的追求，最後變成狂熱，然後非常貪婪，然後是理性的喪失，然後是羊群效應，然後是泡沫的破裂，然後大家集體大逃亡，誰也不等誰。這個過程不斷地在重複。

但是華爾街還是不斷地在進步。我們可以看到美國前100年缺乏法律的約束，上市公司竟然可以不披露的財務報表，這樣的話，肯定難以為繼，所以經過了19世紀末期經紀人的革命，強迫上市公司去公佈財務報表，而且必須要公佈真實的財務資訊，就取得了很大的進步。從那之後，所有的上市公司都必須要公開披露資訊，必須要去選擇第三方進行審計，但這並不代表它就不會產生新的問題。比如2002年，安然和世通還是會利用財務的作假去欺騙投資者。

但是我們可以看到，畢竟人類翻過了這一頁，今天所有的國家都知道上市公司要披露資訊，而且要做真實的披露。市場永遠是發展和演變的，也會有很多新的領域，而且人類也還會不斷地重複自己的錯誤。但是，我們希望對中國，能夠看到華爾街在發展中的失誤和教訓，我們借鑑之後，可