19世紀、20世紀，美國掌握了資本市場，它就在華爾街的推動下迅速地實現了經濟崛起，成為了全球最強大的經濟體。

所以我們發現，任何國家的崛起有一定的規律，就是必須要掌握當時最先進的經濟文化。進入21世紀，資本市場仍然是最為先進和重要的經濟文化之一，所以我們應該主動去了解它、掌握它，並且使它為我們中國經濟的發展提供支援。

中國成為全球資本市場的窪地（1）

還有一個非常發人深省的現象，叫“資本窪地”。在過去幾個世紀中，我們發現哪個國家成為了全球的資本窪地，都具備了崛起的先兆。17世紀，全球的資本都流向荷蘭，荷蘭彈丸之地，就迅速地實現了崛起。18世紀全球資本流入英國，英國也就隨即成為日不落帝國。19~20世紀，全球資本流向美國，美國就迅速實現了崛起。但是我們發現這些國家在崛起中，還有一些很大的不同。也就是說，它崛起之後能不能可持續發展是一個很大的問題。

比如說17世紀，全球資本流入荷蘭，由於它缺乏一個有效的資本市場來消化這些資本，結果是資產全面上漲，最後以“鬱金香泡沫”告終。18世紀全球資本流入英國，英國迅速崛起成為日不落帝國。但是就像我們剛才講到的，在1913～1918年之間，當英國的資本市場被美國超越之後，英國就迅速地淪為世界二流強國，而美國依靠它的強大的資本市場一直維持著。相對來說，在過去的幾十年中，美國一直維持著相對比較強大的競爭力，它實現了高科技產業的崛起。

過去的15年中，中國正在成為全球當仁不讓的資本窪地。但我們也看到，在全球這些大國崛起背後，僅有資本、僅形成資本窪地是不夠的，還需要一個強大的資本市場可以消化、轉化這些資本，把它轉化成為強大的實體經濟，才會實現真正的崛起。中國亟需一個強大的資本市場來消化這些資本。不光這些外來資本，還要消化我們本國的資本，實現社會資源的有效配置，推動企業的成長，從而支援和推動中國的崛起。

如果我們深入研究美國的矽谷模式的話，發現矽谷並不是因為它的地理條件如何優越，而是因為它產生了一種資本和科技對接的機制。如果我們在中國的很多地方能夠複製這個機制，相信中國也有能力複製矽谷。所以說，資本市場的發展對於今天中國經濟轉型，對於中國高科技產業的發展至關重要。換一種說法就叫做“與其去複製微軟還不如複製納斯達克”。也就是說，你提供一個良好的資本和對接機制，能夠雨後春筍般產生很多高科技產業，很多產業可能不是在你的預料之中，而是要依靠市場去發現、去篩選、去推動成長的。

提問：您剛剛說到虛擬經濟是為實體經濟服務的。有的觀點認為這次美國的金融危機，主要是因為虛擬經濟過度發展，它的衰敗是必然的，不知道您怎麼認為？

祁斌：怎樣衡量虛擬經濟跟實體經濟之間是否達到了平衡？我們從世界經濟，尤其是一些發達國家經濟發展的歷史中，發現虛擬經濟對於實體經濟的推動作用是非常巨大的。但是，如果虛擬經濟的發展偏離了實體經濟的需求，也很容易造成很大的災難。我們看到最早的“鬱金香泡沫”，這個非常典型。鬱金香的炒作毫無意義，它完全成為了金錢遊戲，成為了一場賭博，成為了一個投機，最後它的潰敗也是必然。在很多後來的危機中，虛擬經濟和實體經濟的界限就不太清晰。比如說高科技產業興起的時候，網際網路迅速地形成了一個巨大的產業，當時它的股價是一路飆升。這個時候大家可能對於未來的預期發生了一些不切實際的幻想，使得它的估值嚴重地背離了實體經濟，最後它的失敗也是一種必然。但是從這個過程中我們也可以看到，很多網際網路公司都存活下來了，經過了市場的淘汰，最後雅虎、谷歌、亞馬遜