到年底又跌至最低的98，20世紀20年代末30年代初，商品價格比工業品價格的跌幅更深，因為這些市場的需求量萎縮之後，供給量還不能迅速做出回撥。儘管總體商品庫存量還很大，但在恢復階段的早期，價格上升的勢頭已經非常強勁。國際貨幣基金組織的商品價格指數從峰值到谷底的跌幅是，從谷底到2009年6月恢復了。2009年2月，油價跌為每桶36美元，到年中時恢復到了每桶70美元。

2007~2008年間商品價格的攀升是否在金融發生危機期間對非能源基金有通貨緊縮影響呢？根據20世紀70年代的經驗，特別是歐佩克組織猛然拉高價格，說明這種影響是存在的。提高能源價格會使人們減少在非能源物品上的消費。能源價格上漲的同時出現需求下降使得20世紀70年代出現了一段滯脹期。但是能源和商品行業在西方國家現在的GDP中所佔的比重要比在20世紀70年代低得多，而且過去10年中商品總體價格保持平穩態勢。2008年商品價格的下降趨勢也許會給非商品生產商帶來微薄的利益，但是，投機者在金融風暴中遭到的損失和信心的挫傷很快把這些利益淹沒了。

接下來就很清楚了，對未來需求預期的嚴重不足捅破了商品泡沫。交易商和投資者拋售了手中的商品，持現金在手上。這就是為什麼雷曼兄弟公司倒閉前後商品價格下跌如此迅猛的原因所在。新興國家的利率大幅提高，所有貨幣兌美元都走低，日元作為投機為它們的貨幣尋找更安全的庇護所，俄羅斯的商品生產商開始感到了金融風暴的巨浪衝擊。

股市崩盤

銀行股價和商品價格的嚴重下滑把股市也拖下了水。2008年秋季以來，全世界的股市都呈直線下跌狀態。道瓊斯指數一年之內從12　000點降至8　000點，下跌了1/3；倫敦金融時報100指數下跌了；法蘭克福DAX指數下跌了，巴黎CAC指數下跌了；日本日經指數下跌了42％；由於石油價格下降，俄羅斯RTS指數更是下跌了80％。這些數字的下降基本上都發生在第4季度，大批欺詐事件在熊市時逐一曝光，最矚目的當屬納斯達克證交所前主席伯納德·麥道夫由於設金字塔式騙局或稱龐氏計劃而被指控有罪，使投資者損失了成百上千億資金。股市下跌趨勢一直持續到2009年，2009年3月跌至谷底，所有股市指數比年初時又下跌了25％。2009年春天開始已呈現出快速復甦的跡象，中國和美國的股價已從3月的谷底反彈上升了50％，歐元地區的股價升幅接近50％，日本和英國的股價上升超過40％，這是由於信貸充足等人為因素的作用，而非基本面的恢復。。　最好的txt下載網

危機概述（6）

實體經濟嚴重滑坡

馬丁·伍爾夫在2007年為《金融時報》撰文時寫道：“……對未來一個比較合理的預測是美國在接下來的兩年內會有一個較長的緩慢增長”13這在當時是言之有理的。2007年12月OECD的第4季度報告中對其成員國在2008年的經濟增長做了的預測，略低於1995~2004年的平均值。結果一年中情況並不太樂觀，2008年12月OECD對2009年和2010年的經濟增長預測為負。這些季度預測歷來被看做是“滯後指標”，因為它們無法捕捉經濟增長的快慢趨勢。2007年12月OECD預測失業率會低於6％（1995~2004年平均為），2008年的結果是接近7％，美國的失業率更高為。

在經濟觸礁之前，由於房價不斷攀升、股市一片看好，人們財務賬面上的財富在穩步增加，所以一直保持不錯的消費。但由於情勢發生逆轉，消費者的支出明顯減少，企業對利潤的預期也就因此降低。面臨最終的需求減弱，企業積壓大量庫存，無法獲得充足的資金，