錢，在次貸風暴中，他可以說是首當其衝，房價下跌的同時，他借下總數64億美元的高利短期貸款陸續到期。市場盛傳他將會放棄大部分地產發展專案，壯士斷腕。

事實上，美國房市已經進入寒冬期。以美國加州的房市來看，2007年第4季已經出現突然惡化情況，第4季抵押受益人收屋數字達到前所未有的31；676間。這數字與2006年同一季度的6；078間相比，急升％。

美國退稅挽經濟衰退

美國總統布什於2008年1月中宣佈1；540億美元退稅計劃振興經濟。

在次貸風暴衝擊之下，到了2008年1月，美國經濟出現了不少衰退跡象。美國金融界普遍認為經濟衰退已是逼在眉睫。小布什祭出1；540億美元退稅計劃，是企圖振興經濟。筆者在2008年5月收到1200美元的退稅支票。退稅支票分批發出，到了2008年8月，基本上已經派發完畢。

次貸風暴是來自過去5年的濫批信貸，造成房價急升。換句話說，現在的房價其實是處於錯誤和不正常狀態，濫批信貸的次貸必須受到監管，次貸信貸債務抵押的證券不應繼續在股票市場買賣，這樣做是更正過往的錯誤。可是，因為過往錯誤而產生的高房價，就必然要回落到合理水平；那麼會影響經濟，很多人會破產，並令大量銀行和企業陷於財政困難。要挽救美國以至全球經濟免於衰退，最好的辦法就是犧牲這些置產者、抵押受益人和業主，讓房價有秩序地回落到合理水平，然後再回升。維持現在的房價是不切實際的做法，亦無法解決根本問題。

小布什的計劃，正是要讓房價回穩，同時又避免經濟實時出現衰退。這並非良方，但已是對症下藥，退稅可以抵消因為房價下跌和信貸緊縮帶來的短期急速消費疲弱，但是卻無法阻止大企業和投資者在次貸風暴中失血。換句話說，那等同見死不救。

用另一角度來看，次貸風暴並非影響美國的每一個角落，只是集中在某些地區、某些人口。即使放棄這些地區的經濟發展，對大局依然有利。銀行和上市公司的損失亦非侷限於美國，已是全球性經濟問題，美國實在沒有必要將事情全部攬上身。

2008年9月，美國經濟的情況明顯地表明，小布什的退稅措施只是延遲次貸風暴的壞影響出現時間，不能解決問題。

美國債券保險商面臨崩盤

在次貸風暴中，不少著名的債券保險商要為次貸債務作為抵押的證券，即是抵押債務債券（擔保債務憑證）的大幅貶值而需要賠付。

為此，美國兩大債券保險商面臨崩盤。首先是惠譽國際評等在2008年1月18日，將債券保險公司Ambac　Financial（紐約交易所代號ABK）評等調低至AA級，該公司股價己由52周高位美元跌至2008年1月24日的美元；穆投資者服務（簡稱穆迪），則將陷入困境的債券保險公司MBIA　Inc。　（紐約交易所代號MB）的評等降低至Aa2。這全都是受到次貸引信貸市場緊縮的影響所致。

2008年9月，全球最大的保險公司，美國保險集團AIG因為承保次級樓按的信貸違約互換證券CDS而在短短數月內虧損4460億美元。美國政府不想因為美國保險集團倒閉引起金融混亂而注資850億美元拯救該公司，並且替換該公司高層人員。

三、房利美與房地美股價大跌

2008年7月11日，美國的聯邦政府資助房貸次貸放款人房利美（Fannie　Mae，　紐約交易所代號FNM）與房地美（Feddie　Macz，紐約交易所代號FRE）陷入危機。

過去幾星期，房利美和房地美的基本因素沒有改變，改變的只是投資氣氛。幾年來，市場上對這兩家公司資