同步大幅下跌，導致鋼廠成本居高不下，利潤空間嚴重受到擠壓。

隨著鋼價持續走低，許多鋼鐵廠因難以承受經營虧損而被迫停產或減產。這種情況不僅在中國國內普遍存在，國際市場上也出現了類似的例子。

例如，智利最大的鋼鐵生產企業瓦奇帕託鋼鐵廠宣佈無限期停產；英國的Liberty Steel決定出售其業務並進行司法重組；而塔塔鋼鐵則宣佈關閉英國威爾士塔爾博特港的兩座高爐。這一連串事件表明，全球鋼鐵行業正面臨前所未有的困境。

2024年鋼鐵行業中 期策略：峰迴路轉2024 上半年，鋼鐵底部特徵明顯。基本面，板強長弱分化，供需兩弱格局延續下，成材和原料價格中樞下移，對映國內建築需求的疲軟。權益面，板塊對基本面的波動更顯鈍化，復甦的預期成為引領權益端上行的驅動力。長期來看，在國內工業化成熟的背景下，鋼鐵行業如何峰迴路轉，柳暗花明？回顧海外發達國家鋼鐵行業的出清歷程，或能為國內鋼鐵的發展指明方向。

鋼鐵利潤在黑色產業鏈中不及10%，行業“以價換量”出口低端鋼材，本質上反映的是落後產能的過剩。而供給側或是本輪拐點目前唯一有能見度的關鍵因素，未完成超低排放改造和環保創A 的存量產能，後續有望面臨壓減甚至出清，這一節點或發生在2025 年後。在供給側作為拐點誘因的背景下，隨著企業升級改造，鋼鐵製造業的特徵將愈發明顯。前二十年，鋼鐵偏資源屬性行業；後二十年，鋼鐵或是高階製造的土壤，優質板材\/特鋼龍頭確定性更強。

1996 年，我國粗鋼產量首次突破 1 億噸，並達到世界第一，此後的 27 年裡我國坐穩頭把交椅，2023 年粗 鋼產量佔全球的 53.9%。

從 2002 年到 2023 年，我國鋼鐵行業共經歷了五輪週期，每個週期長短各不相同。具體來看：2002-2005 年， 隨著中國加入 wto，國內固定資產快速增長以及房地產投資熱潮共同作用下，鋼材價格穩步上行，同時也促使 鋼鐵產能及產量的快速增長。

2005 年，宏觀調控力度加大，鋼材需求增幅放緩，疊加行業內部產能集中釋放， 國內新增產能大幅度增加，價格開始下滑。2006-2008 年，經過短暫的產業調控，全國 Gdp10%以上的幅度持續 快速增長，城鎮固定資產投資同比增長也以高水平執行，帶動鋼材需求快速增長。

但在 2008 年下半年美國次貸 危機爆發後，全球經濟尤其是地產行業的預期走差，鋼價迎來了較為猛烈的下跌。2009-2015 年，在經濟復甦周 期及“四萬億計劃”加持下，地產基建兩翼齊飛，鋼價短期震盪向上，但在 2011 年後，由於產能過剩嚴重及經 濟增速放緩，鋼價進入了持續 4 年的下跌週期，不少鋼廠均處於虧損運營狀態。

2016-2019 年，鋼鐵行業進入 “去產能”週期，截至 2017 年 6 月 30 日，取締“地條鋼”任務順利按期完成，1.4 億噸“地條鋼”產能全部出 清。表外產能的持續壓降使得供求關係得到改善，鋼材價格再次上行，但在廢鋼新增水平快速提高的大背景下， 供給有所恢復，鋼價衝頂後回落。

2020 年 2 月，隨著疫情的爆發引發全球範圍內的經濟衰退，持續寬鬆導 致全球性通脹，而疫情後的重建工作也對鋼材需求形成了支撐。同時，雙碳政策也在供給端發力，2020 年底工 信部明確提出我國需要實現粗鋼產量壓降，供給、需求、成本上行三方面推動下，鋼價快速上漲。但進入 2021 年下半年後，地產壓力急劇提升，鋼材需求端壓力漸顯，穩定需求預期被打破，價格重新進入下跌通道。